Guo Xing Guang Dian Guang Dian: The Future Look Outdoor Display And General Illumination Area

Éléments d 'investissement

Le 15 septembre, nous sommes allés à Foshan national Star Photoelectric Co., Ltd, avec l 'assistant du Directeur général de la société.Situation opérationnelleIl y a eu un échange.

À l 'heure actuelle, la société dans le domaine de l' Encapsulation LED est un leader national: la société est actuellement l 'une des trois premières entreprises d' emballage LED en Chine, est la plus grande production de SMD - led entreprises d 'emballage.Principalement engagés dans la recherche et le développement de dispositifs LED et de leurs composants, la production et la vente, les produits sont largement utilisés dans les produits électroniques de consommation, les produits électroménagers, les ordinateurs, les communications, les panneaux d 'affichage, l' éclairage domaine de l 'ingénierie.

Les perspectives de développement des LED à haute luminance sont vastes: les LED à haute luminance sont devenus les principaux produits et la taille du marché mondial a augmenté d 'environ 820% entre 1995 et 2007.À l 'avenir, les ordinateurs portables, les téléviseurs à cristaux liquides, les feux d' arrière et les feux de troisième frein, le marché général de l 'éclairage deviendront de nouveaux domaines de développement durable des del à haute intensité, en particulier lorsque le marché général de l' éclairage sera doté d 'une politique gouvernementale de subvention financière pour l' éclairage efficace qui réduira sensiblement la différence entre les sources lumineuses telles que les LED à haute brillance et les lampes fluorescentes, ce qui accélérera la pénétration des del à haute intensité lumineuse sur le marché.

Chine continentaleTailleEtCompétitivité: Comme les entreprises étrangères ont été implantées dans des usines nationales au cours des dernières années, le secteur de l 'emballage intérieur a créé une certaine échelle industrielle, devenant progressivement une importante base mondiale de production d' emballage LED.Avec l 'expansion rapide des entreprises d' emballage continentales et de leur productivité, la part du marché mondial a régulièrement augmenté ces dernières années et devrait atteindre 8% en 2010, contre 19,30% en 2007 - 2011.Dans ce cas, la croissance de l 'emballage SMD - LED de grande puissance a été relativement rapide.Dans l 'avenir, le développement de l' encapsulation de del se poursuivra également vers la miniaturisation et la puissance.À l 'heure actuelle, l' industrialisation de l 'efficacité lumineuse des LED blanches a atteint 100 lm / W et a commencé à entrer sur le marché général de l' éclairage.On peut s' attendre à ce que le marché général de l 'éclairage devienne à l' avenir l 'un des principaux domaines d' application des del.

Le taux brut a légèrement baissé, mais il est resté à un niveau élevé: Au cours du premier semestre, grâce à une baisse appropriée des prix des produits pour accroître la part de marché des SMD - LED, le taux brut du dispositif a baissé de 0,19 point de pourcentage par rapport à d 'autres opérations, mais Il est resté supérieur de 32,72% au taux brut, principalement en raison de la croissance plus rapide de top LED, qui a augmenté de 193,33% au premier semestre, ce qui est devenu le principal point de croissance de l' entreprise.À l 'heure actuelle, top LED est principalement utilisé dans les appareils de commande électroménager et les écrans d' affichage.La société estime que les taux bruts SMD LED resteront à ce niveau à l 'avenir et que, par conséquent, les taux bruts consolidés ne changeront pas beaucoup.

La pression sur les stocks à court terme est plus forte, mais la libération de la capacité de production de la puce s' en trouvera atténuée: Au cours des deux ou trois trimestres de cette année, l 'augmentation de l' offre par rapport au début de l 'année s' est traduite par une augmentation de 52,71% des stocks hors site, due à l' augmentation de la demande et des prix des puces en amont, ce qui a entraîné une augmentation de 106,73% de ces stocks par rapport au début de l 'année; ces deux raisons expliquent la hausse de 72,42% des stocks au cours du premier semestre de l' année.La société estime que les stocks sont actuellement plus élevés que temporaire et que la production de puces sera libérée au cours des deux ou trois trimestres de l 'année prochaine, lorsque les prix des puces baisseront sensiblement, que les prix des produits de l' entreprise baisseront en conséquence et que la pression d 'inventaire antérieure sera atténuée.Dans le même temps, par le biais de la production de puce et de la baisse des prix des produits en aval, la société estime que la promotion des écrans d 'affichage à l' extérieur et l 'accès universel au marché de l' éclairage.

À l 'heure actuelle, nous nous engageons à l' industrie de l 'emballage, le moment venu, la chaîne s' étendra vers l' amont: pour nos entreprises LED, le modèle d 'activité de la chaîne verticale deviendra une tendance à l' avenir.La société a maintenant 15% de l 'entreprise de puce Xu Rui photovoltaïque, l' usine est en cours de rénovation et a commandé du matériel en amont de puce mocvd11, dont 1 pour la recherche et le développement, 10 pour la production, au début de l 'année prochaine, la principale production de puces de Grande puissance.Bien que la société ait indiqué qu 'elle s' étendrait en amont le moment venu, elle est actuellement principalement engagée dans le développement de l' industrie de l 'emballage LED et est résolue à faire davantage dans ce domaine.

Recommandations en matière d 'investissement et projections de rentabilité: Nous pensons que si les prix des puces diminuent comme prévu au cours des deux ou trois trimestres de l' année prochaine, d 'une part dans le domaine de l' emballage et des applications en aval des LED, les entreprises bénéficieront sans aucun doute d 'un rôle de chef de file dans le secteur de l' emballage intérieur et, d 'autre part, dans le domaine de l' éclairage général, qui offre d 'un espace de croissance considérable, se développe actuellement à un niveau modéré en raison des coûts élevés en amont, la baisse des prix des puces accélérera l' entrée sur Le marché et incitera les entreprises à entrer rapidement dans ce domaine de développement prioritaireNous prévoyons que la société pendant 10, 11 et 12 ans EPS de 0,71, 1,08, 1,47 Yuan, correspondant PE 48,28, 32,09, 23,41 fois.Compte tenu de la hausse actuelle des cours des actions, une note « détentrice » a été attribuée.